LHV Pensionifond M

Ноябрь 2024: Мы увеличили объем нашего портфеля прямых инвестиций

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

После победы Дональда Трампа индексы США сильно выросли, а индекс SP500 завершил ноябрь в плюсе, прибавив в долларовом выражении 5,7%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 за месяц снизился в евро на 0,4%. Индекс развивающихся рынков за месяц упал в долларах на 3,7%, во многом благодаря Китаю, который потерял 4,4%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц упал на 3%.

В ноябре EfTEN Real Estate Fund 5 объявил, что вместе с шестью эстонскими предпринимателями приобретает центр Kristiine стоимостью 123,5 миллиона евро, что также является последней инвестицией фонда. Площадь центра составляет 61 600 м2, в нем 120 арендаторов, крупнейшие из которых – Prisma и Apollo. Покупка здания финансируется как за счет собственного капитала, так и синдицированного кредита SEB и Swedbank.

В прошлом месяце мы снова увеличили наш портфель прямых инвестиций, подписав договор займа с действующей в сфере недвижимости компанией Eastnine, ориентированной в основном на литовский и польский рынки. Срок действия договора займа – три года, а проценты, получаемые пенсионным фондом, составляют 8,5% в год. Eastnine также привлекла новый собственный капитал и обеспеченный кредит от банков и продолжила свои планы роста на польском рынке коммерческой недвижимости. Компания, у которой ранее были инвестиции и в Эстонии, теперь сосредоточилась главным образом на польском рынке, и после нынешней крупной сделки польская недвижимость составляет большую часть портфеля компании.

Октябрь 2024: В октябре мы продали две значительные позиции по облигациям

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Индекс США S&P 500 завершил октябрь снижением в долларах на 1%, а доходность европейского индекса Euro Stoxx 50 в евро составила –3,3%. Индекс развивающихся рынков за месяц упал в долларах на 4,4%, основное снижение пришлось на Китай, индекс которого потерял в долларах 6%. В Китае большая волна оптимизма, прокатившаяся в сентябре, немного утихла. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос на 3,5%.

Октябрь был довольно активным месяцем для EfTEN Real Estate Fund, который приобрел логистический центр и подписал договор на покупку производственно-складского здания. В расположенном в Таллинне логистическом центре якорным арендатором является ELP Logistics OÜ, который останется арендатором недвижимости как минимум на десять лет. Строящееся производственно-складское здание в волости Харку предназначается для компании ICONFIT, ведущего производителя спортивного, диетического и здорового питания в странах Балтии. Компания также заключила с фондом долгосрочный договор аренды на десять лет.

В октябре мы продали две значительные позиции по облигациям – Volkswagen и Riigi Kinnisvara AS. Цены облигаций на международных фондовых биржах существенно выросли, особенно это касается корпоративных облигаций. Поэтому мы пока воздерживаемся здесь от новых инвестиций, и, вероятно, следующей дополнительной позицией будет внебиржевая прямая инвестиция.

Сентябрь 2024: Доходность инвестиций в облигации составила 9%

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Начало сентября было довольно волатильным, как и начало августа, но крупнейшие индексы все же завершили месяц в плюсе. Индекс США S&P 500 прибавил за месяц в долларах 2%, а европейский индекс Euro Stoxx 50 в евро 0,9%. Индекс развивающихся рынков вырос за сентябрь в долларах на 6,4%, что произошло в основном за счет Китая, индекс которого повысился в долларах на 23,5%. Что касается Китая, то рынки были воодушевлены долгожданными крупными государственными вложениями в стимулирование экономики. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в течение месяца практически не изменился, его доходность составила –0,8%.

В сентябре после шестилетнего инвестирования фонд Livonia продал свою долю в литовской компании Freor, покупателем стало руководство компании. Freor производит высококачественное холодильное оборудование, призванное помочь предприятиям розничной торговли продуктами питания снизить воздействие на окружающую среду и энергопотребление. Компания была основана в 2000 году и за последние почти 25 лет сумела расширить свою деятельность на 55 стран.

Одна из наших значительных прямых инвестиций в портфеле облигаций фонда завершилась, когда компания Sunly погасила свои облигации. В 2020 году компания привлекла 13 миллионов евро из фондов LHV на инвестиции в возобновляемую энергию. Все это время Sunly росла настолько быстро, что если четыре года назад ее собственный капитал находился на уровне также 13 миллионов евро, то к концу 2023 года ей удалось вырасти в компанию с уставным капиталом почти 300 миллионов евро. Доходность наших инвестиций в облигации составила за этот период около 9% годовых.

Мы продолжаем искать новые местные проекты, в которых инвестиции пенсионных фондов LHV могут способствовать скачку развития.

Август 2024: Облигации Eesti Energia стартовали с хорошими результатами

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Август выдался для рынков достаточно волатильным. После падения в начале месяца индекс S&P 500 восстановился и завершил месяц ростом в долларах на 2,3%. Европейский индекс Euro Stoxx 50 завершил месяц ростом в евро на 1,8%. Индекс развивающихся рынков за месяц вырос в долларах на 1,4%, при этом Китай, крупнейший игрок индекса, прибавил 1%. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark в августе упал в евро на 2,7%.

В августе пенсионные фонды LHV продали долю в фонде Birdeye Timber Fund 1, инвестирующем в лесное хозяйство, в результате чего мы получили 8,4 миллиона евро. Период инвестирования составил десять лет, в течение которых мы внесли свой вклад в развитие лесов Эстонии и управление лесным портфелем. Лесные угодья как класс активов – это реальный актив. Этот класс активов менее волатилен, чем такие традиционные инвестиции, как акции и облигации.

Наша крупная летняя инвестиция – субординированные облигации Eesti Energia – начала свою жизнь на фондовом рынке с хороших результатов, к концу августа принеся фонду доходность около 3%. При этом в значительной мере это вызвано общим снижением процентных ставок в Европе (напомним: в результате снижения процентных ставок цены большинства облигаций повышаются автоматически). Если результаты предприятия улучшатся, это также может привести к росту цен. В довершение всего, фонд тем временем накапливает проценты по ставке 7,875% в год.

Июль 2024: Мы сделали новую крупную инвестицию

Кристо Ойдермаа и Ромет Энок, управляющие фондами

Июль был довольно волатильным месяцем на фондовых биржах. В то время как индекс S&P 500, представляющий в основном акции технологических компаний, в течение месяца падал и завершил его с доходностью в долларах 1,1%, гораздо более позитивным июль был для индекса Dow Jones, который отражает состояние старых предприятий промышленного сектора: доходность индекса за месяц составила 4,4%.

Для европейского индекса Euro Stoxx 50 июль практически не принес изменений: индекс снизился в евро на 0,3%. Индекс развивающихся рынков в целом также не изменился. Негативное влияние на индекс оказали акции Китая, которые упали в долларах на 2,2%, а положительное – главным образом, акции Индии и Индонезии, которые подорожали на 3,9% и 3,5% соответственно. Индекс стран Балтии OMX Baltic Benchmark за месяц вырос в евро примерно на 1%.

В июле BaltCap, крупнейший фонд прямых инвестиций в странах Балтии, объявил о покупке у бельгийской технологической компании Unifiedpost Group платформ программного обеспечения для бизнеса FitekIN и ONEA. FitekIN ранее принадлежал BaltCap, т. е. BaltCap давно уже знает эту компанию. FitekIN и ONEA предлагают решения по автоматизации и оцифровке для управления и утверждения счетов. Обе компании работают в 13 странах Европы и планируют в будущем выйти также на другие рынки.

У фонда появилась новая крупнейшая единичная инвестиционная позиция, поскольку мы подписались на новые облигации Eesti Energia. Годовая выплата процентов по ценным бумагам составляет 7,875%, и Eesti Energia, видимо, погасит кредит примерно через пять лет. Помимо банковских кредитов, предприятие привлекло деньги в виде облигаций, чтобы завершить реализацию масштабного инвестиционного плана. Капиталоемкие строительные работы ведутся как в сфере возобновляемой энергии и сетевых услуг, так и топливного бизнеса. Облигация торгуется на международном рынке, и это создает дополнительную возможность получить прибыль от возможного повышения цен.

В противовес этому объем свободных денег фонда был увеличен за счет погашения наших прямых инвестиций. Сначала последнее запланированное досрочное погашение осуществил Baltic Horizon, а затем поступили окончательные выплаты от Bigbank по нашим субординированным облигациям 2017 года.