08 сентябрь 2021 г.
В марте прошлого года в статье «Покупай на пике и продавай на дне – или же наоборот?» я писал о том, почему в трудные для экономики времена при сокращении государственных расходов первой на ум не должна бы приходить идея о приостановке инвестиций во II пенсионную ступень. И как в 2009 году эту ошибку уже однажды допустили. Теперь мы можем признать, что в 2020 году на те же самые грабли наступили во второй раз. Надеемся, что этого будет достаточно и в третий раз такого не произойдет.
В 2009 году государство приостановило свои 4-процентные выплаты во II пенсионную ступень на год и шесть месяцев, выплатив их позже задним числом. Однако именно в этот период крупнейшие пенсионные фонды Эстонии после всех выплат показали доходность от +20% до +35%. В 2020 году, ссылаясь на пандемию коронавируса, то же самое было сделано вновь, на этот раз на год и два месяца, с июля 2020 года по август 2021 года. В течение этих 14 месяцев пенсионные фонды Эстонии выросли, согласно индексу EPI, в среднем на 16,4%. При этом примечательно, что за эти 14 месяцев ни один пенсионный фонд Эстонии не упал в цене. Доходность наиболее консервативных фондов в этот период составила не менее +0,1%, а доходность фондов с самыми агрессивными стратегиями достигла +55,9%.
2 = 6
С 1 сентября государственные выплаты во II пенсионную ступень в размере 4% были восстановлены, то есть в дополнение к взносам в размере 2% от вашей брутто-зарплаты социальный налог в размере 4% также будет превращен в ваши личные пенсионные деньги, сроки и способы использования которых Вы сможете выбрать самостоятельно в будущем. По сути, 2 = 6, и другого настолько привлекательного инвестиционного решения в Эстонии нет.
С 2023 года государство начнет выплачивать задолженность за 2020 год по государственным выплатам 4-процентных платежей во II ступень. Однако на этот раз с процентами, которые представляют собой среднюю доходность фондов II ступени за период в 2,5 года, то есть с июля 2020 года по декабрь 2022 года. На данный момент размер этой процентной ставки составляет 16,4%, что очень хорошо иллюстрирует, на какие большие грабли наступили. Напомним, что в то время государство могло брать займы на международных рынках под нулевую процентную ставку или даже с отрицательной процентной ставкой. Вместо того, чтобы взять заем с фиксированной нулевой ставкой и инвестировать эти деньги во II пенсионную ступень, государство решило взять заем с плавающей процентной ставкой и существенно способствовало спаду на финансовых рынках. Ошибочно. Сегодня цена этого решения составляет уже десятки миллионов евро.
Пенсионные деньги накапливаются в течение длительного периода, включающего в себя как подъемы, так и спады в экономике. В трудные времена инвестиции, как правило, можно делать по более низким ценам, и за те же деньги можно попросту получить больше. Поэтому в тяжелый период следует подумать об увеличении инвестиций, а не об их приостановке. И займы с высокой процентной ставкой следовало бы вернуть при первой же возможности или обменять на займы с более низкой процентной ставкой. Эмоции – враг долгосрочного инвестора: в период низких цен хочется продавать, а во время бума покупать. На самом деле (гораздо) лучший долгосрочный результат приносят противоположные действия.
Йоэль Кукемельк
Член правления LHV Varahaldus
Управляющий фондом
